嫰叶草研究院

ESG具有多样性、复杂性，既要从宏观责任出发，更要在微观技术落脚。ESG投资实践和深化涉及不同层面的行动，上至投资原则和准则的制定、方法论的研究，下到产品的研发和考核的标准化，需要不同层面立体式的发展与配合。另外，ESG投资虽表达了投资者的普遍诉求，但不同投资者有具体的表达。对于不同类型的投资者，还应从机构自身特点出发，思考和创新ESG投资实践的具体举措。

不同层面的实践近年来，政府、行业协会、服务商等机构组织对于社会责任的引导力度不断加强。例如，2015年10月，美国劳工部出于社会责任的考虑正式取消了此前抑制养老金ESG投资的条款，并正式宣布“ESG因素是受托人进行投资决策的合理考察因素”。这一举措影响了大量养老金将ESG因素纳入投资策略计划，还有部分甚至直接进行ESG投资。有的国家要求养老金披露是否已经将ESG投资纳入决策过程，还有的国家更进一步，对责任投资进行了具体指引，如荷兰政府2014年禁止公共养老金投资集束炸弹生产企业。

三、行业政策研究中国行业，政策是绕不过的坎。过去我国对保健食品实行审批制度，保健食品需冠有“蓝帽子”标志。 2016年6月30日，原国家食品药品监督管理总局下发《保健食品注册与备案管理办法》：“2016年7月1日后，各省级食品药品监督管理部门不再受理保健食品注册申请，不再开展保健食品注册检验样品封样工作；保健食品原料目录发布后，受理保健食品备案申请。”由审批改为目录内备案（目录外仍需审批），自然是一大进步。短期内，由于权健等事件的影响，管理有趋严可能；但长期看，参考美国等成熟市场惯例，继续放松监管是大势所趋。

然而进入2019年，沃尔核材依然处于增收不增利的状态。财务报告显示，2019年上半年，公司的营业收入为18.31亿元，同比增长39.72%；归母净利润为0.91亿元，同比下降6.13%。A股天价分手类似周和平邱丽敏的A股上市公司“天价分手案”不在少数，9亿元的分手费甚至有些不够看的。

2009年5月，欧洲央行开始实施强化信贷支持计划，首先是继续延迟LTRO期限，在原有1个月和6个月期限基础上，增加1年期LTRO；其次是央行增设参与再融资操作的参与方数量，包括欧洲投资银行在内的多家金融机构获得了参与央行再融资操作的资格；再次是进一步扩大再融资操作中抵押资产的范围；最后是继续实行固定利率全额分配政策。在2011年末和2012年初分别推出两轮三年期的长期再融资操作。

公募等主导第三阶段，看好周期、消费和科技券商中国记者：年初以来的行情，券商股和科技股你方唱罢我登场，垃圾股和妖股粉墨登场，您觉得原因是什么？后续市场走高是强者恒强，还是需要其他热点板块助力？黄燕铭：股票市场的投资风格是不是由资金多的人决定？不是的。股票投资不可以用总量思维，而应该用边际思维，这个问题我在撰文《证券研究的2+1思维》中已经讲述得很清楚。股票市场的投资风格不是由规模大的存量资金主导的，而是由看上去规模不大却是边际的增量资金主导的。